30.10.2018

German Private Equity Barometer: Stimmung auf dem deutschen Beteiligungsmarkt weiter sehr gut

News der KfW Bankengruppe

Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt schaltet laut German Private Equity Barometer von KfW und BVK im Spätsommer nach seiner vorangegangenen Rekordjagd wieder einen Gang zurück.

Der Geschäftsklimaindex des German Private Equity Barometers sinke im 3. Quartal 2018 um 5,0 Zähler auf 72,1 Saldenpunkte, bleibe damit aber auf sehr hohem Niveau. Die Beteiligungsinvestoren bewerteten dabei sowohl ihre Geschäftslage als auch ihre Geschäftserwartung etwas schlechter als im Rekordquartal davor.

Das dennoch sehr gute Geschäftsklima werde weiterhin durch ein sehr stabiles Marktumfeld gestützt. Besonders zufrieden zeigten sich die Beteiligungskapitalgeber mit der Quantität und Qualität ihres Dealflows, mit dem geringen Abschreibungsdruck sowie mit dem äußerst positiven Fundraising- und Exitklima. Letztere zwei Klimaindikatoren hätten sich nach einer leichten Abwärtstendenz im 2. Quartal wieder konsolidiert.

Das Geschäftsklima im Venture-Capital-Markt setze seinen Höhenflug fort: Der Klimaindikator des Frühphasensegments klettere um 4,1 Zähler auf 76,6 Saldenpunkte. Dabei würden die Bewertungen sowohl der aktuellen Geschäftslage als auch der Geschäftserwartung ihre Bestwerte des Vorquartals übertrumpfen. Der Indikator für die aktuelle Geschäftslage steige auf 80,1 Saldenpunkte, der Messwert für die Geschäftserwartung auf 73,2 Saldenpunkte. Die Höhe der Nachfrage werde nur knapp unter ihrem Bestwert beurteilt und deren Qualität erhalte von den VC-Investoren nun auch wieder sehr gute Noten.

Das Geschäftsklima des Spätphasensegments sei im Spätsommer hingegen um 12 Zähler auf nun 68,6 Saldenpunkte gefallen. Er bleibe somit zwar sehr gut, liege aber wieder klar unter seiner 80-Punkte-Rekordmarke des Vorquartals. Der Indikator für die aktuelle Geschäftslage falle auf 75,8 Saldenpunkte, der Indikator für die Geschäftserwartung gehe auf 61,8 Saldenpunkte kräftiger zurück. Grund dafür sei neben einer Verschlechterung der Zufriedenheit mit den Einstiegsbewertungen zudem eine gesunkene Investitionsbereitschaft für neue Beteiligungen.

„Der deutsche Beteiligungsmarkt zeigt sich weiterhin stark, der sich zuletzt andeutende Stimmungsumschwung ist erst einmal nicht eingetreten“, sage Dr. Jörg Zeuner, Chefvolkswirt der KfW. „Insbesondere der neue Höchststand des Investorenvertrauens im VC-Markt freut uns. Die Investitionsbereitschaft ist hoch. Mit der neuen KfW Capital können wir es so gemeinsam angehen, die vorhandenen Marktlücken zu beseitigen. Im Spätphasensegment scheint die Unzufriedenheit mit den Einstiegsbewertungen dagegen gerade auf die Investitionsbereitschaft durchzuschlagen. Die Nachfrage hat hier seit dem Tiefpunkt Ende 2016 zwar stark angezogen, was günstigere Einstiegspreise erwarten ließe. Die hohe Qualität der deutschen Mittelständler bleibt aber preisbestimmend.“

„Der Rücksetzer bei der Stimmung der Spätphaseninvestoren ist angesichts des Anstiegs der letzten Jahre und des erreichten Rekordniveaus keine Überraschung“, ergänze Ulrike Hinrichs, geschäftsführendes BVK-Vorstandsmitglied. „Erfreulich ist allerdings die anhaltend positive Stimmung auf dem VC-Markt. Diese sollte sich auf die Investitionsbereitschaft niederschlagen, weshalb wir optimistisch sind, dass in diesem Jahr in Deutschland mehr Venture Capital in Startups fließen wird als im letzten Jahr. Die neue KfW Capital wird dazu sicher einen wichtigen Beitrag leisten, um mehr Kapital für deutsche Venture Capital-Fonds zu mobilisieren.“

Quelle: KfW Bankengruppe

Das aktuelle German Private Equity Barometer steht hier zum Download zur Verfügung.